据二手网数据显示，2025年12月19日，长江综合钨粉均价报1017500元/吨，较上一买卖日大幅上涨20000元，国内钨市场延续疯狂涨势。拉长期维度看，本周以来钨粉累计上涨115000元，年内涨幅已突破220%，成为2025年表现最为亮眼的大宗产品之一。
随着价格暴涨，资本市场同步躁动，12月19日早盘，钨定义板块逆势拉升，中钨高新盘中冲高逾5%，章源钨业、厦门钨业等龙头个股跟涨，市场关注度持续升温。
提供端的刚性收紧，是本轮钨粉价格上涨的核心推手。作为国内策略性稀缺矿产，钨矿开采实行严格的总量控制配额管理，2025年全国钨精矿（65%WO3）第一批开采总量控制指标仅5.8万吨，较2024年同期降低4000吨，同比降低6.45%，其中江西、湖南等主产区配额下调幅度达8%至10%。临近年末，提供紧张格局进一步加剧，国内多家钨矿企业已出现开采指标耗尽的状况，被迫进入停产检修阶段，市场有效提供规模持续缩减。同时，环保督察高压态势未减，中小矿企因环保设施不达标被迫关停，叠加国内钨矿平均品位从2004年的0.42%降至2024年的0.28%，开采本钱攀升至10万元/吨以上，进一步抑制了提供弹性，目前国内矿山开工率不足35%，周产量降低200吨，现货库存降至15天以下，行业供需缺口持续扩大。
本钱端的强势传导，进一步夯实了钨粉的涨价基础。钨粉生产链条呈现钨精矿APT（仲钨酸铵）钨粉的传导路径，上游钨精矿价格的持续暴涨直接拉动下游商品本钱上涨。
12月16日数据显示，黑钨精矿（65%）价格已攀升至41.5万元/吨，白钨精矿（65%）价格41.4万元/吨，均刷新历史纪录；APT价格突破61万元/吨，较年初涨幅超200%。
12月15日云南某矿山50%品位钨精矿推广竞价成交价达64.018万元/吨，折算为65%品位标准钨精矿约合41.6万元/吨，直观反映出上游材料提供紧俏格局，下游企业为保障生产不能不高价补库。上游材料价格的大幅上涨直接传导至钨粉生产环节，生产企业本钱重压剧增，挺价意愿强烈，进一步助推钨粉价格上行。
需要端的爆发式增长，特别是光伏等热点赛道的需要激增，成为钨粉价格上涨的核心引擎，传统行业与新兴范围形成需要共振。在光伏范围，硅片薄片化与大尺寸化趋势推进切割线径细化，光伏钨丝渗透率从2025年初的20%跃升至60%，每GW硅片耗钨8吨，全球年需要超4500吨，同比增长198%，远期渗透率有望突破80%，增长态势持续延续。新能源汽车范围同样表现强劲，新能源汽车刀具用钨量同比提高22%，伴随2025年1|11月国内新能源汽车销售量达1478万辆，同比增长31.2%，有关要求仍在持续放大。传统范围方面，2025年中国硬质合金市场规模预计达415亿元，同比增长7.8%，其中航空航天范围需要增速达9.4%；半导体行业对高纯度APT（5N级）的需要增长显著，厦门钨业等企业的半导体级APT商品毛利率超40%，多范围需要一同构成钨粉消费的坚实支撑。
行业龙头企业的动态进一步强化了市场看涨情绪。
12月18日，章源钨业发布调价公告函，因钨原材料价格持续上涨致使生产本钱大幅增长，对焊接机夹刀片商品实行新价格，直接反映出行业本钱重压与涨价传导态势。龙头企业的产能布局也备受关注，中钨高新作为中国五矿旗下钨产业运营管理平台，去年底完成柿竹园公司股权回收，今年十月又计划以8.21亿元回收远景钨业99.97%股权，同时受推广托管理三家钨矿企业，将来资产注入预期强烈，一体化程度提高有望增强盈利能力。厦门钨业在半年报中提及钨市场延续上涨态势，其有关钨制品业务受益于价格上涨达成营业额增长；翔鹭钨业等企业虽已扩产，但产能仍跟不上需要增速，进一步凸显行业供需矛盾。
从资本市场表现来看，钨定义板块成为年末市场的一抹亮色。在多数行业板块回调的背景下，12月以来申万钨板块平均涨幅达17.78%，位居所有细分行业涨幅榜第一，其中中钨高新年内涨幅达到200%左右，与钨精矿等商品年内涨幅基本相当。资金对钨行业的关注度持续提高，核心逻辑正是基于行业供需紧平衡格局短期内很难改变，价格上涨预期强烈。机构剖析指出，部分刀具龙头企业提前储备充足原材料库存，在本轮涨价中放大了本钱优势，而中小刀具企业材料补库资金重压大，甚至出现减产停工情况，市场需要有望向头部品牌聚集，进一步提高龙头企业的市场份额与盈利空间。
展望将来走势，业内常见觉得钨价短期仍将延续易涨难跌格局。提供端，钨矿开采配额的严格限制、现有矿山的枯竭与新建矿山投产周期长等原因，决定了提供很难大幅增加；需要端，光伏、军工、新能源汽车等范围的需要仍将呈现爆发式增长，且产业链库存极低，目前APT冶炼厂库存降至200吨以下（正常水平600吨），硬质合金企业材料库存仅12天（安全线30天），社会库存同比下滑74%，低库存致使市场对提供愈加敏锐，价格易大幅上涨。中金公司预测，2025年至2028年全球原钨供需缺口仍将持续，为钨价提供长期支撑。不过，也需警惕潜在风险，若再生钨收购技术获得重大突破、国内外矿山产量越来越释放，或光伏钨丝渗透率增长放缓，可能致使钨价回调。
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